내년 제약산업 전망 ‘맑음’

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내년 제약산업 전망 ‘맑음’

기등재 본평가 적용 유예·약가재평가 인하율 낮아질 듯

박환국 기자 hwank21@hanmail.net / 2008.11.17 09:38:39

신영증권 김현태 연구원 전망

개량신약 약가산정 후 17.6% 인상효과도 호재

내년도 경기 악화속에서도 제약업은 성장을 지속할 것이라는 전망이 나와 주목을 받고 있다.

신영증권 김현태 연구원은 지난 13일 발간한 ‘2009년 제약산업 전망’에 따르면 국내제약사들은 내년도 실물경기 침체 속에서도 내수와 해외수출 등으로 실적 개선이 예상되는 것으로 분석했다.

김현태 연구원은 이 보고서에서 “국내 제약사에 영향을 미칠 08년 기등재 본평가는 고지혈증 시범평가 결론 도출의 지연으로 2010년 이후에 적용될 것으로 판단되며 08년 정기 약가재평가는 환율의 영향으로 인하율이 예년보다 낮은 수준이 될 전망”이라며 “개량신약 약가산정 기준이 올 연말에 고시되면 종전비 17.6%의 약가 인상 효과가 발생해 국내 제약사들의 수혜가 예상되는 만큼 09년에는 약가 규제에 따른 제약사의 수익성 악화가 최소 수준이 될 것”이라고 분석했다.

김 연구원은 “08년 정기 약가재평가 인하율이 예년보다 낮아질 것으로 보이고 기등재약품 본평가의 영향은 2010년 이후가 될 전망이어서 최근 발매한 코자 제네릭(고혈압)으로 주가 흐름도 반등할 것”이라고 분석했다.

신영증권은 유한·동아·LG·한미·대웅 등 상위 제약사의 내년도 매출 실적에 대한 전망도 밝게 내다봤다.

이 보고서에 따르면 유한양행은 08년 고지혈증 치료제 ‘아토르바’를 통해 리피토 제네릭 시장을 선점했고, 당뇨 치료제 ‘액티오’를 통해 액토스 제네릭 시장도 선점하는 등 올해 ‘제네릭 사이클의 승자’라고 분석하고 내년에도 선점효과가 지속될 것으로 분석했다. 또 최근의 리베이트 이슈가 단기적으로는 영업활동에 영향을 미칠 수 있으나 이에 따른 실적악화는 제한적일 것으로 판단했다.

동아제약은 스티렌, 니세틸, 오팔몬, 플라비통 등 전문의약품 비중 확대로 수익성의 개선과 수출 본격화를 예상했다. 제품라인이 자체개발 의약품, 도입신약, 제네릭 등으로 균형을 이루고 있어 각종 이슈 혹은 약가 인하로 인한 일부 품목의 매출 감소에 대한 지연이 가능해 안정적인 매출 성장을 기대했다. 신영증권은 동아제약의 해외 수출이 2007년부터 2010년까지 연평균 39.3% 증가해 2010년에는 526억원대에 이를 것으로 전망했다.

LG생명과학은 자체개발 바이오의약품 위주로 제품라인을 가지고 있어 타사와의 제품 경쟁이 치열하지 않다고 분석하고 수출이 2010년까지 연평균 19% 증가해 1396억원대에 이르는 등 수출을 통한 성장을 이어 나갈 것으로 분석했다. LG생명과학은 R&D 투자 금액이 국내 제약사 중 가장 많은 회사로 지난해에는 매출액의 23%인 591억원을 지출했다. 또 sr-hGH(서방형 성장호르몬 제제)와 caspase 저해제(C형간염 치료제)가 미국에서 임상을 진행하는 등 경쟁력을 보유한 후보물질이 많아 전세계적 상업화에 성공할 경우 기업가치가 추가적으로 상승할 것이라고 분석했다.

한미약품은 정부가 개량신약의 가치를 인정해 허가규제, 약가규제를 완화하고 있으며, 특히 올 연말 고시될 개량신약 약가산정 기준에 의해 약가는 퍼스트 제네릭 대비 17.6% 인상될 것으로 기대돼 한미약품이 수혜가 예상된다고 분석했다. 신영증권은 이 약가 기준의 적용을 받은 개량신약이 내년 초 발매될 예정이라며 한미약품의 노후화된 제네릭 제품라인에 활력을 넣어줄 것으로 전망했다. 또 북경한미의 고성장과 일본한미, 유럽한미를 통한 해외 진출의 박차로 비만치료제 ‘슬리머’의 연간 수출액이 200만달러가 기대된다고 분석했다.

신영증권은 대웅제약에 대해서는 도입신약 등에 대한 수익성 개선이 우선이라고 분석했다. 대웅제약은 국내 최고 수준의 영업력을 보유해 도입신약 성공사례가 많아 지속적으로 하이센스인에 성공하고 있다고 분석하고 MSD와 코프로모션 품목인 ‘자누비아’의 약가가 12월 등재될 것으로 보여 도입신약을 통한 외형성장이 계속될 것으로 전망했다. 그러나 신영증권은 도입신약 사업모델의 약점은 높은 원가라면서 양호한 외형성장에도 불구하고 원화약세에 따른 수익성 악화 등의 리스크를 개선하면 수익성이 개선될 것이라고 분석했다.

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